Forex Analysis & Reviews: 09.04.2025 - 美中激戰：市場重挫，高科技股受創，黃金保持強勢

09.04.2025 03:56 PM

美中激戰：市場重挫，高科技股受創，黃金保持強勢

全球市場再次陷入動盪：美中貿易戰的升級打擊了股市，黃金創下紀錄，Meta 被捲入人工智慧醜聞，Apple 因供應鏈的關稅衝擊而面臨高達 400 億美元的損失風險。本文分析關鍵事件及將動盪轉為利潤的方法。

新關稅打擊：股市下跌、波動性上升、預測黯淡

股市再度進入動盪區域——似乎這僅僅是個開始。美國總統唐納德·特朗普堅持其貿易攻擊的立場，批准了對中國進口產品的104%綜合關稅。新的關稅方案昨晚生效，成為美國貿易政策史上最激進的決策之一。不出所料，市場沒有漠不關心。緊張情緒席捲華爾街，全球投資者正急切地調整他們的持倉。

昨日，標普500指數收於心理重要的5000點下方——這是近一年來的首次，當日下跌1.6%，收於4982.77點。分析人士表示，這不再看起來像是短期修正，而是朝著熊市方向漸進且愈發明顯的滑移。特別是考慮到在過去四個交易日中，標普500指數暴跌超過12%，指數中公司的總市值縮水近6萬億美元，創下自1950年代以來指數有史以來最大四天跌幅。

納斯達克綜合指數，傳統上對政治動盪和有關技術的言辭較為敏感，也下跌了——當天下降了2.15%，科技板塊是恐慌性拋售的核心。道瓊斯工業平均指數下跌了0.84%，相比於市場其他部分似乎較為溫和，但仍然存在穩定的下行趨勢。週三早晨的美國指數期貨顯示進一步下跌，反映出普遍的恐懼和不確定情緒。

亞洲市場也受到恐慌浪潮的影響：日本日經指數下跌了3.8%，歐洲期貨在開盤前進入紅色區域，EUROSTOXX 50顯示下跌3.7%。

顯然，波動性不僅是回歸，而是以全方位的勢態回歸，堪稱紅地毯登場。VIX恐懼指數飆升至自2020年春天以來的最高水平，股票交易量接近COVID-19恐慌時的水平。一日之間超過230億股易手，這表明這不僅僅是言辭上的恐慌，而是數字上的：市場逃離，而且是各自不同方向的逃離。

什麼變了？

不是數字，不是模型，甚至不是宏觀經濟。語氣變了。白宮明確表示：新的關稅不是談判的槓桿，而是政治的宣示。不再有“如果你——那麼我們”。現在只有“我們”。美國貿易代表Jameson Greer確認：沒有例外，沒有讓步，沒有“讓我們討論”。中國方面再次承諾“戰鬥到最後”，但這次的措施具體：可能打擊美國主要部門的對等措施。

這一劇本再次重演：首先市場鬆一口氣，期待理智和常識；隨後——一盆冷水。美國財政部長Scott Bessent周二早些時候的評論支持了建設性表象，稱對話的大門是敞開的。但到中午時分，顯然——沒有大門，只有一堵水泥牆。這不是外交，這是前線。

對市場尤其痛苦的是，它現在完全飄浮在頭條新聞之上。基於基本面分析的策略越來越多地輸給了一條及時的內幕消息。分析師Nguyen Khu Nguyen恰到好處地指出，“今天的波動性反映出的是對規則和遊戲本身的完全誤解。”沒有算法知道下一條推文會是什麼：是與北京的談判還是新的行業關稅。這已經不是市場；這是帶價格標籤的互動新聞摘要。

因此，策略師們急於重新制定他們的預測。

BlackRock大幅下調了美國股票的評級至“中性”，理由是貿易壓力增大和系統性風險上升。Goldman Sachs則表示，當前的拋售浪潮顯示出向全面週期性熊市過渡的所有跡象。僅僅一夜之間，言辭發生了變化：從“局部波動”到“經濟範式可能轉變”。

對於投資者來說，這當然不算一場禮物。但矛盾的是，正是在這樣的時刻，最佳的創意才會誕生——不是在平靜中的寂靜，而是在市場雷鳴四起的背景下。現在的策略需要的不是盲目的樂觀，而是外科手術般的精確。

習慣於利用新聞驅動的脈衝操作的人士——歡迎來到標題新聞的世界。這裡不是誰知道得多，而是誰反應得更快。優先的是超高流動性的工具，突破策略，和嚴格的風險管理。

交易週和月的時間範疇的投資者應放棄“抄底買入”的想法——最好是在調整期間逐步進入，選擇那些受關稅動盪影響較小的行業。半導體？還不行。國內零售或基建？為何不呢。

對於那些以年為單位思考的人，其多元化的策略需要重新格式化。“全部在亞洲生產，賣往美國”的全球模式正在崩裂。那些價值鏈本地化、利潤穩定、需求不受外部政治影響的人將成為贏家。

可以肯定的是：市場已進入地緣政治定價的時代。如果過去一項資產的價格由收益報告決定，那麼現在則由指示、關稅時間表和來自白宮的洩密信息決定。特朗普從本質上將經濟政策轉變為反射性實驗。而市場則成為了實驗對象。

押注於關稅不僅是修訂貿易規則的一步。這是拒絕可預測性作為一個概念。這意味著標準風險分析模型正成為過去，取而代之的是融合經濟、政治和心理的混合情景。那些沒有適應者將不得不重新審視他們的投資組合……用新的價格。

黃金熱潮：黃金再次飆升

在短暫的休整後，黃金再次提醒大家誰才是老大。週三早上，現貨市場價格自信地突破了每盎司3000美元大關，仿佛在說，“調整？從未聽過。” 是什麼引發了這次“黃金避風港”的新一輪飆升，這次的漲勢與1980年代的黃金熱潮有何相似或不同之處，我們又該如何期待黃金在未來的表現？讓我們在進入市場為時已晚之前分解一下。

美中貿易戰的新一輪再次提醒市場，“穩定”這個詞只能用引號寫。昨日，白宮批准了對中國產品的合併關稅率104%，這不僅僅是一個歷史性的高位，還是一個響亮的信號：全球貿易系統幾乎捉襟見肘。在北京，沒有時間客套，他們指責華盛頓經濟勒索，並承諾“戰鬥到底”。一個熟悉的場景：關稅上升，言辭升級，市場緊張。

而按教材上寫的，美元走弱，收益率波動，黃金上升。到早晨為止，現貨價格再次超過每盎司3010.39美元。自年初以來，該金屬已經上漲了16%，延續了2024年漲幅達27%的可觀上升勢頭。如分析師Tim Waterer所言，儘管短期波動，黃金仍在朝新歷史高點邁進，而且它似乎絲毫不急於停下來。

1980年的類似情況幾乎是無可避免的。當時，黃金因伊朗革命和石油危機而創下歷史紀錄，達到每盎司850美元，約合今日的3,486美元。但正如HSBC的James Steel所指出的，今日的黃金行情意義更為深遠，並有可能更具穩定性。當年全球局勢是透過國際協調穩定下來的，而今日我們則見證著完全相反的情形：世界正分裂成經濟和政治集團，貿易聯盟瓦解，地緣政治衝突比美聯儲的利率預測增長還快。

情勢更加複雜化的是美元作為全球錨定貨幣的地位受到質疑。在西方制裁凍結了俄羅斯的一半儲備之後，"非西方"世界的各國央行迅速增加其黃金持有量，以避險他們的貨幣資產可能有一天"不再生效"的可能性。這種風險重估轉化成了真金白銀：黃金ETF在2025年第一季度儘管政府債券收益率上升，仍創下了三年來的最大資金流入規模，這通常對金屬不利。

推動黃金增長的另一個因素是美聯儲的政策。監管機構繼續保持謹慎基調，遊走於通脹和衰退風險之間。這意味著黃金作為對兩者的保護依然在場。而且它不僅是參與遊戲，更像是走到了前線。

在這種背景下，預測越來越激進。Bank of America的Michael Widmer將2025年的黃金目標價上調至3,063美元，2026年則上調至3,350美元，並強調3,500美元不再是一個幻想，而是非常現實的可能性。他表示，要使黃金價格下跌，我們需要回到全球穩定，重建對美元的信心，和消除貿易戰威脅。換句話說，就是時代的改變。由於沒有跡象表明這種改變近期會發生，黃金不僅是一個避險資產，也是一個新世界秩序的試金石。

因此，目前的這波漲勢不是炒作泡沫，而是市場診斷：系統性信任危機、去美元化、世界分裂及尋求對未來不確保的避險。然而，對於交易員來說，這不是世界末日，而是一套工具。

短期投機者可以捕捉回調並利用高波動性——但不要忘記止損，因為黃金的漲勢可以很快，但同樣可能急跌。中期投資者可以在回調時建立倉位。只要趨勢保持穩定且風險存在，黃金看起來像個吸引人的防禦性資產。長期投資者則可將黃金視為對更深層次進程的保險，從對美元信任的侵蝕到舊全球化模式的崩潰。

蘋果面臨危機：公司可能因關稅損失高達400億美元

本月稍早，蘋果成為新的貿易衝突的中心：唐納德·川普的關稅攻擊波及中國、越南和印度——這些國家是蘋果生產網絡的核心。在本文中，我們將探討市場如何對此做出反應，蘋果面臨的風險，及其對交易員開啟的機會。

回顧上周，白宮公佈了一項新的貿易關稅包，影響到包括中國、越南和印度在內的多個亞洲國家——這三個國家是蘋果生產鏈的重要環節。這些措施是唐納德·川普保護主義議程的延續，並立即引發市場神經反應。身為全球化主要受益者之一的蘋果，陷入了交叉火力之中。

市場以典型的華爾街方式應對了這波新的關稅波動：先賣出，再思考。蘋果股價在短短三天內暴跌了19%，這是自2001年以來的最差表現，公司的市值縮水了6,370億美元，蘋果股票的VIX達到四年來的新高。

對Apple來說，額外的打擊來自於白宮昨日的決策：特朗普政府批准對中國產品徵收104%的合併關稅。對於供應鏈緊密相聯於中國的Apple來說，這意味著成本上升、利潤空間壓縮，並直接威脅其利潤。毫不意外，週二Apple的股價下跌超過5%，使得過去四個交易日的總跌幅達到21%——這是自2008年全球金融危機以來最糟糕的四天跌幅。

Apple陷入困境：如果公司嘗試將成本增加轉嫁給消費者，那麼需求將會下降；如果決定削減成本，盈利能力將受到損害。幾乎沒有迴旋的餘地，分析師Anthony Saglimbene如此悲觀地總結道。

然而，儘管明顯受到打擊，許多分析師尚未準備好放棄這家公司。有幾個原因：

基本面依然強勁：自由現金流和大規模的股票回購計劃使Apple比大多數競爭對手擁有更多的喘息空間。

超賣狀況達到了臨界最低點：14日相對強弱指數（RSI）降至23以下，這在近十年內從未見過。

與預期收益相比，Apple的股價現在更便宜，為兩年來的最低估值。

毫不奇怪，在恐慌中，樂觀主義者和機會獵人也不乏其人。「既然股市的過度泡沫已被消除，一切看起來更有趣了」，分析師Andrew Zamfotis如此表示。

然而，主要的絆腳石仍然是關稅的命運。如果特朗普政府決定放寬關稅，就像他第一任期那樣，我們可能會看到一場抹去最近暴跌的反彈。但如果貿易戰持續，那將會是，正如市場策略家Daniel Ives所說的，「對科技巨頭來說是一場經濟末日」。

理論上，Apple早已在準備這樣的局面：多年間，該公司一直在努力減少對中國的依賴，將部分生產轉移至越南和印度。但在實踐中，分散化意外地不再成為救星，而成了一種新脆弱，因為這些國家同樣受到關稅攻擊。因此，「計劃B」和「計劃A」一樣受到打擊。

據Rosenblatt稱，關稅可能為Apple帶來的潛在成本達到400億美元。如果公司不將這些成本轉嫁給消費者，則將損失將近三分之一的利潤。經濟學家Howard Chen表示，股價可能再下跌10%，在最壞情況下，「能失去的一切都會失去」。

在這種背景下，投資者屏息等待Apple的下一個重要事件：將於5月1日公佈的季度報告。根據分析師Pat Burton的說法，這次發佈可能成為市場的轉折點，或者信號反轉，或者確定持續下跌。

截至目前，分析師的修正相對謹慎：2025年的收益共識僅下降0.7%，甚至營收預估下降更少。但如果報告顯示令人擔憂的跡象，這一切都可能一瞬間改變。

所以，我們今天知道的：

Apple股價已經下跌但技術上保持超賣。
基本面展望未變，但風險顯著。
關稅因素是決定短期和中期動態的主要觸發因素。
市場正在等待5月1日的報告，這可能或者信號反轉，或者加速下跌。

對交易者來說，這一切創造了一個有趣的機會窗口。那些短期操作的人應該注意技術信號：相對強弱指數跌破30，歷史上這往往預示著上升反轉。然而，沒有明確的止損位進場是風險巨大的——波動性過高。中期投資者應考慮逐步建立頭寸，逐步考慮持續的風險。至於看空者，那些不相信迅速反轉的人仍能找到進場點，特別是假如貿易戰拖延下去的話。

今天，Apple不僅僅是科技公司，更是全球預期的晴雨表。如果它能找到調整自身以適應新現實的方法，將會為整個行業設定積極基調。如果不能，我們將面臨持續的技術性修正，或許還不會是一次溫和的。

Meta成為醜聞的中心：為何新的AI模型被控操縱，接下來我們可以期待什麼

在美中激烈的關稅戰中，全球市場已經損失了數萬億美元的市值，而大科技的投資者則面臨著新的頭痛問題。如果有人希望Meta能暫時置身事外，那麼不幸的是，情況並非如此——現在這家公司正捲入了一場信息風暴。這次，問題的源頭不是特朗普，而是人工智能。具體來說，是Meta最新系列的AI模型——Llama 4。這一應該在生成式AI競賽中增強Meta地位的新品，卻反而帶來了新的問題——既有聲譽方面的，也有市場相關的。

本週，互聯網上掀起了一陣討論，因為在中國的一個社交媒體平台上一位疑似Meta前員工的匿名帖子引起了廣泛關注。帖子聲稱，該公司人為地提高了其Llama 4 Maverick和Scout AI模型的性能指標，方法是用已知的測試集訓練這些模型，同時掩飾它們的弱點。

Meta 的生成式人工智慧副總裁 Ahmad Al-Dahle 迅速發表否認。在 X（前稱為 Twitter）上的一則聲明中，他稱這些指控為「錯誤的」，並斷然否定模型在測試集上進行訓練的說法。看似這場信譽危機已被控制，但事情還沒有結束。

用戶和研究人員開始報告，模型的性能因雲端服務提供商的不同而產生顯著差異。有些模型回應流暢且合乎邏輯，而有些卻破碎不連貫。Meta 將此歸因於新模型快速推出且仍在優化中，並承諾在接下來的幾天內修復錯誤及改進與合作夥伴的整合。但問題不僅止於此。

情況更加複雜的是，在 LM Arena 平台上展示用於手動 AI 回應評估的模型，與提供給普通民眾的模型並不相同。這引發了不可避免的問題：如果用戶獲得的是不同版本的模型，性能指標比較的有效性有多高？

研究人員的觀察進一步加深了懷疑：基準版本的模型有更多表情符號、回答更長且整潔，語氣也顯得更加溫和。然而，現實中，使用者收到的版本卻要「粗糙」得多。從本質上說，Meta 展示了一個打磨過的原型，卻交付了一個草稿版本。公司解釋說，他們希望「展示對話優化的潛力」，但對於市場而言，這種解釋聽起來像一個委婉的承認，模型確實經過測試調整。

結果，公司面臨了一個嚴峻的挑戰。基準指標的透明性問題不僅僅是內部問題——它是開發者、企業客戶和投資者信任的基本因素。從情況來看，在每個模型都在快速增長的 AI 市場中爭取份額的時代，即便是一點不誠實的跡象都會付出昂貴的代價——字面上的昂貴。

這對 Meta 意味著什麼？短期來看，這是對本已脆弱的品牌形象的又一次打擊。在投資者和客戶尋求可預測性的時期，這類故事會侵蝕 AI 市場所依賴的信任。中期來看，這對整個行業的基準測試方法也是一個挑戰。如果每個主要玩家都開始展示「展示」版本的模型，那麼比較它們就變得毫無意義，而數字上的信任也將迅速貶值。

所有這一切都發生在關稅政策收緊、股市波動以及 Meta 明顯將 AI 作為在用戶產品停滯後的新增長動能的背景下。事實證明，錯誤的餘地很小，而保持沉默的代價太高。

然而，矛盾的是，在這混亂中，對交易者來說，也存在著機會。首先，信息波提供了投機者的機會：圍繞 Meta 股票的波動上升，可以用於交易走勢。其次，那些關注新聞動態的人可能會捕捉到市場對管理層聲明的反應：如果有錯誤承認、道歉或改進計劃的路線圖，可能會引發短期的反彈。相對地，如果 Meta 選擇防守策略，市場可能會對此進行懲罰。

最後，對於相信 Meta 在 AI 領域潛力的長期投資者來說，當前情況可能提供部分進場的機會。但有一個前提：只有在公司及時且透明地澄清其測試和溝通政策時，才能這麼做。

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