Аналітичні огляди Форекс: 04.10.2022 - На тлі зростання споживчих...

04.10.2022 16:31

На тлі зростання споживчих цін у Японії азіатський регіон зазнає вимивання коштів

Сьогодні вийшли дані про суттєвий приріст рівня купівельних витрат у Японії. Це стало черговим ударом у регіоні, де весь місяць трейдери активно продавали азійські акції та валюти. У вересні постраждав увесь регіон, за винятком окремих акцій Китаю, оскільки інвесторів відлякувало підвищення процентних ставок у США, зміцнення долара та слабкіші перспективи зростання в регіоні.

На тлі зростання споживчих цін у Японії азійський регіон зазнає вимивання коштів

Так, сукупні дані фондових бірж Південної Кореї, Індії, Тайваню, Філіппін, В'єтнаму, Індонезії та Таїланду показали, що іноземці продали акцій на суму 8,83 мільярда доларів минулого місяця - це їхній перший щомісячний розпродаж з червня. Обсяг продажів іноземної валюти з азійських фондових ринків країн, що розвиваються, перевищив відтік 2008 р.

Загалом за перші три квартали року регіональні акції зіткнулися із загальним відпливом у розмірі 69,7 млрд доларів США. Другий за величиною в цьому тисячолітті різкий стрибок відтоку в розмірі 47,63 млрд доларів США спостерігався тільки в 2008 році, коли вибухнула світова фінансова криза.

Нагадаємо, що минулого місяця Федеральна резервна система США підвищила базову процентну ставку на 75 базисних пунктів, і це стало третім великим підвищенням ставок поспіль. Ринки очікують, що центральний банк США продовжить підвищувати відсоткові ставки, щоб приборкати інфляційний тиск, що зростає.

У цей час азійський регіон бореться зі зростаючим інфляційним тиском, підвищенням відсоткових ставок і уповільненням економічного зростання, тому агресивне підвищення ставок у США завдало більше збитків валютам регіону та його експортним ринкам.

Goldman Sachs вже скоротив прогноз зростання прибутку на акцію у 2022 та 2023 роках у регіоні на 2 процентні пункти та 3 процентні пункти відповідно наприкінці минулого місяця, пославшись на негативний вплив зростання ставок, зміцнення долара та уповільнення зростання прибутку.

Відтік капіталу з Південної Кореї та Тайваню, що залежать від високих технологій, минулого місяця підскочив до тримісячного максимуму в 1,8 млрд доларів і 5,3 млрд доларів відповідно.

Індія та Таїланд стали свідками відтоку на суму 903 млн доларів і 653 млн доларів відповідно після того, як у попередні два місяці в кожній з них спостерігався приплив.

Іноземці також були нетто-продавцями акцій на ринках Філіппін та В'єтнаму минулого місяця. З іншого боку, індонезійські акції отримали невелику притоку у розмірі 209 мільйонів доларів.

Повноводний відтік інвестицій, ймовірно, збільшиться після новини про зростання базових споживчих цін у столиці Японії.

Зокрема, показник зріс на 2,8% у вересні порівняно з минулим роком, перевищивши цільовий показник центрального банку на 2% четвертий місяць поспіль і продемонструвавши найбільше зростання з того часу. 2014 року.

Ці дані зміцнили очікування аналітиків, що загальнонаціональна базова споживча інфляція наблизиться до 3% протягом найближчих місяців, і можуть поставити під сумнів думку Банку Японії про те, що нещодавнє підвищення цін, спричинене зростанням витрат, виявиться тимчасовим.

Токійський базовий індекс споживчих цін (ІСЦ), який включає нафтопродукти, але не включає ціни на свіжі продукти, збігся із середнім ринковим прогнозом та у серпні зріс на 2,6%. У червні 2014 року він зріс на 2,8%.

Ціни зросли на широкий спектр товарів та послуг, від рахунків за електрику та шоколад до рахунків за суші та готелів, як показали дані у вівторок, що вказують на те, що все більше фірм перекладають зростаючі витрати на сировину на домогосподарства.

Не забуватимемо, що ці дані є одним із ключових факторів, які Банк Японії ретельно вивчатиме, коли він представить свіжі квартальні прогнози зростання та інфляції на своєму наступному засіданні, що визначає політику, яке відбудеться 27-28 жовтня. Загальнонаціональні дані щодо індексу споживчих цін за вересень будуть опубліковані 21 жовтня.

Нагадаю, що керуючий Банком Японії Харухіко Курода пообіцяв дотримуватися надм'якої політики, попри недавнє зростання інфляції, яке, на його думку, зумовлене тимчасовими факторами, а не сильним споживанням. Його дії можуть мати приховані причини, які ми вже неодноразово обговорювали.

Але ознаки розширення зростання цін все ж таки спонукали деяких політиків Банку Японії минулого місяця попередити, що інфляція може перевершити очікування, наголосивши, що Курода все більше стикається з проблемою виправдання наднизьких відсоткових ставок.

Голубина позиція Банку Японії, яка виділяє його серед хвилі підвищення ставок центральними банками для боротьби з інфляцією, що зростає, підштовхнула єну до 24-річного мінімуму і підняла вартість імпорту і без того дорогого палива і сировини.

Оскільки інфляція підірвала популярність валюти-притулку, прем'єр-міністр Фуміо Кішида у вівторок пообіцяв скласти пакет видатків, щоб пом'якшити удар від зростання вартості життя. Нинішній оптимістичний підхід Банку Японії до інфляції може зазнати додаткового тиску, якщо зростання цін продовжить завдавати шкоди рейтингам схвалення Кишиди.

Крім того, аналітики сумніваються, чи зможе уряд продовжувати компенсувати збитки від вищої інфляції бюджетними видатками. Адже, якщо ще один великий пакет витрат підвищить попит, Японія імпортуватиме більше товарів з-за кордону. Це, своєю чергою, прискорить падіння єни.

Падіння наголошує на поворотному моменті в програмі кількісного пом'якшення Куроди, розгорнутій у 2013 році, яка була спрямована на те, щоб підняти інфляцію до його цільового рівня в 2% за допомогою інтенсивного друкування грошей.

У той час, як Банк Японії має намір підтримувати відсоткові ставки на наднизькому рівні, темпи друкування грошей сповільнюються, що є ознакою того, що центральний банк поступово згортає радикальну програму стимулювання Куроди та дає сигнал ринкам.

Так, грошова база Японії, або кількість готівки, що циркулює в економіці, впала на 3,3% у вересні порівняно з минулим роком, що стало першим зниженням у річному обчисленні з квітня 2012 року, як показали дані у вівторок.

Водночас, це само по собі здатне утримати єну від подальшого падіння без підняття відсоткових ставок. Це може бути чимось на кшталт компромісу між Банком Японії та Міністерством фінансів. Так що поки Курода займає місце голови Банку, слід остерігатися ставок на яструбиний розворот.