В преддверии февральского заседания Банка Англии фунт в паре с долларом демонстрирует уверенность, укрепляясь третий день подряд. Позавчера пара gbp/usd торговалась в рамках 22-й фигуры, тогда как сейчас цена подбирается к уровню сопротивления 1,2550 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands на таймфрейме D1).
Необходимо отметить, что такая ценовая динамика обусловлена прежде всего ослаблением гринбека – индекс доллара США падает третий день подряд, подбираясь к 106-й фигуре. При этом в кросс-парах фунт чувствует себя уже не так уверенно – достаточно взглянуть на кросс gbp/jpy, который сегодня падает камнем вниз. О чём это говорит? Прежде всего о том, что к текущему росту пары фунт-доллар следует относиться с большой осторожностью, учитывая причины, по которым слабеет гринбек (о них мы поговорим чуть ниже).
Также стоит учесть, что по итогам февральского заседания Банка Англии фунт может оказаться под сильным давлением, не позволив покупателям gbp/usd (как минимум) двигаться вверх. Другими словами, ситуация по паре носит неопределённый характер, а северные перспективы могут оказаться иллюзией.
По мнению подавляющего большинства аналитиков, Банк Англии завтра снизит процентную ставку на 25 базисных пунктов, то есть до 4,50%. Это широко ожидаемое решение, которое уже давно отыграно рынком ещё в середине января, когда были опубликованы последние данные по росту инфляции в Великобритании.
Вкратце напомню, что общий индекс потребительских цен вырос в Британии на 2,5% в годовом исчислении. На протяжении двух предшествующих месяцев показатель демонстрировал восходящую динамику (достигнув в ноябре отметки 2,6%), но в декабре неожиданно замедлился, вопреки прогнозам (по мнению большинства экспертов, индекс должен был выйти на ноябрьском уровне). Стержневой CPI также вышел в «красной зоне». Вместо прогнозируемого снижения до 3,4% г/г, он замедлился до 3,2%. После двухмесячного роста (октябрь, ноябрь), индикатор снизился, и сильнее ожиданий. Индекс розничных цен, который используется работодателями при обсуждении «зарплатного вопроса», также немного замедлился. В годовом выражении RPI снизился до 3,5%, при прогнозе роста до 3,8%. А вот инфляция CPI в секторе услуг в декабре достаточно резко снизилась – до 4,4% г/г (минимальное значение показателя с марта 2022 года).
Реагируя на этот релиз, пара gbp/usd начала активно терять свои позиции, отыгрывая вероятное снижение процентной ставки в феврале. Цена снизилась почти на 500 пунктов и обновила 14-летний минимум (1,2099). Затем пара развернулась на север, на фоне общего ослабления американской валюты.
Почему слабеет гринбек? На ожиданиях сделки между Трампом и Си Цзиньпином. Как известно, Трамп ввел 10-процентные тарифы на все китайские товары. Китай ответил тем же для ряда американских товаров. Кроме того, Пекин ограничил экспорт ряда металлов, используемых в энергетической, оборонной и других отраслях промышленности США.
Рынок достаточно быстро отыграл этот «обмен ударами»: например, пара gbp/usd в понедельник резко снизилась до отметки 1,2248, но всего за три дня выросла на 300 пунктов (сегодняшний хай зафиксирован на уровне 1,2550). Трейдеры надеются на то, что американо-китайская торговая война закончится точно также, как и тарифные конфликты с Канадой и Мексикой.
Оправданы ли эти ожидания? С одной стороны, переговоры между сторонами, очевидно, ведутся. С другой стороны, представители Белого дома (в том числе и Трамп) уже дважды анонсировали разговор с Си Цзиньпином. Но эти анонсы не реализовались. То есть переговорщики до сих пор не могут прийти к какому-то компромиссному решению. Если в ближайшее время ситуация не разрешится, на рынке снова начнут расти антирисковые настроения, и, следовательно, доллар снова начнет пользоваться повышенным спросом. А учитывая шаткость положения британской валюты, можно не сомневаться в том, что фунт не «вытянет» пару самостоятельно.
Более того, по итогам февральского заседания Банка Англии британец может стать якорем для пары gbp/usd, если регулятор анонсирует следующие шаги по смягчению монетарной политики.
Даже разделение голосов членов Комитета по ставке может вызвать волатильность. Ожидается результат 0-8-1. То есть ноль голосов в пользу повышения ставки, 8 – за снижение ставки и 1 голос (Кэтрин Манн) за сохранение процентной ставки на уровне 4,75%. Если же даже Манн (наиболее ярый сторонник ястребиной позиции) поддержит снижение ставки, фунт окажется под сильнейшим давлением.
Также ЦБ может акцентировать свое внимание на январские данные по индексу деловой активности (PMI) в Великобритании, которые были пересмотрены в сторону снижения – как в сфере услуг, так и в совокупной активности. И хотя показатели остались в зоне расширения, они приблизились к уровню «сваливания» – 50,8 и 50,6.
Плюс ко всему – слабый рост британской экономики. Согласно последним данным, объём ВВП Великобритании увеличился в ноябре всего на 0,1% (при прогнозе 0,2%).
Таким образом, с большой долей вероятности Банк Англии на февральском заседании проявит «голубиный» настрой: укажет на замедление инфляции, слабый рост экономики и снижение деловой активности. В таком случае перспективы дальнейшего роста gbp/usd будут зависеть лишь от степени общего интереса рынка к рисковым активам. То есть – от Трампа и Си Цзиньпина.
В условиях такой неопределённости любые торговые решения сейчас выглядят рискованно: и продажи, и (тем более) покупки gbp/usd нецелесообразны, несмотря на текущий рост цены.
